金融市场监管边际放宽 资产的价格只会越来越高

资产配置-海景房鼎龙湾

央妈没有降息降准,很多人还是颇为失望。 因为,对于非常多的人来说,降息降准才是真的放水。 至于什么MLF之类的…

央妈没有降息降准,很多人还是颇为失望。

因为,对于非常多的人来说,降息降准才是真的放水。

至于什么MLF之类的,还有此前直达小微贷款的,也没有什么感觉,也搞不清楚这里面的门道。

然而,今天A森要指出——

其实,央妈一直在放水,截至目前,已经可以与“四万亿”相媲美了。

问题是,为什么这次很多人在感受上,并没有与2009年一样的“货币冲击”呢?

这个,A森还是先要普及一下经济学的知识,然后解释起来就很容易了。

金融市场监管边际放宽 资产的价格只会越来越高插图
央妈刷钱给商业银行,这叫“宽货币”;商业银行贷款给市场,这叫“宽信用”

2009年的时候,一边央妈天量放水,一边直接以行政命令的方式,要求商业银行贷款给企业、城投等上项目。

这就等于既宽松货币,又宽松信用,当年实际M2是达到了“20万亿”,而不是“4万亿”。

因此,房价半年里翻了一倍,物价全面飙升。

此后几年,随着影子银行的崛起,中国的市场上到处都是钱,各种金融创新野蛮生长,商业银行则不断加杠杆。

按照这个趋势下去,大家都去玩金融空倒的游戏,谁还好好干活?

所以,2017年年底提出“全面降杠杆”,其核心逻辑是:通过提高商业银行对外贷款的审批监管要求,来降低杠杆率,从而“紧信用”。

至此,我们就看到一个很神奇的情况,即,2018年下半年开始央妈重新玩起了“宽货币”,可是市场却始终得不到足够的贷款资金。

说白了,其实,就是央妈无论怎么放水,但是,商业银行对外放贷的审核更严格了,央妈的钱根本到不了市场上,得不到央妈的爱。事实上,这个情况从2018年夏天至今,一直如此。

所以,2019年给了政策目标,要求每个商业银行完成一定指标的“小微贷款”。

当然,由于稳杠杆的贷款审核要求还在,2019年,全中国竟然没有一家银行完成了该项“小微贷款”考核指标。

这也从侧面反应出,目前商业银行对外放贷的审批要求,已经与实际经济基本面情况完全背离了。

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现在全球经济的大周期背景是:

美国杠杆加不动了,要稳住经济,唯有中国扩大内需。

然而,我们是举国体制,这也就意味着,中国民间的内需力量是非常孱弱的。

现在总理直接喊出“6亿1000元”,算是为我们【A视野】强力背书了——

中国是一个内需极差的经济体

此前,我们还可以利用外需,来填补本国需求不足的尴尬。而今,外需都不行了,就只能自己生产东西,卖给自己。

可内需极差,谁来买???

这就意味着,不得不让中国的企业、地方财政、居民家庭都加杠杆,从而才能获得购买力去买买买。

为什么次贷危机以后中国宏观杠杆率每年都是GDP的2倍速度在飙升?

这才是底层逻辑!!!

归纳起来:

中国扩大内需 = 宏观杠杆率飙升

这样就解释了为什么2018年上旬强力降杠杆后,GDP马上就拐头下行。

而2019年,由于全年实行“紧信用”,使得商业银行的钱无法大量正常流入实体经济,所以,2019年的GDP就只有6%。

不要扯什么“L型”筑底,也不用扯什么“新5%比旧8%强”。不管你是新经济、还是老经济,生产东西,有人买,才是王道。

所以,这就意味着一个很尴尬的基本面情况——

要稳定GDP,就要宏观杠杆率增长,否则,无法实现。

也因此,我们就可以马上明白,为什么2018年的“降杠杆”,到了2019年就变成了“稳杠杆”

不让加杠杆,GDP马上就是一副死相。

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问题来了,既然必须加杠杆,那么,可央妈的钱流不到市场上,怎么办?现在央妈的钱,全部滞留在商业银行体系内,自己跟自己玩,吃点套利。这是央妈极为厌恶的,因为无益于经济的发展。

为什么近期央妈没有如市场的预期那样进一步降准降息?

其实,原因就在这里。你放再多的水,也跟市场没有半毛钱关系。还不如,索性把已经放的水多插几根新管子,流入市场。

这就是为什么近期中国版的QE都出台了!

其实,接地气的理解,就是此前的商业银行对外放贷的要求太严了,已经严重与经济基本面脱离了。但是,又不敢随意让商业银行像2015年以前那样去乱放钱。所以,就一边继续维持商业银行放贷的审批标准,一边则边际定向的放低审批要求,去支持经济。

是的,你没有看错:既要…又要…还要…

然后,眼下是全球技术革命红利日渐稀薄的时代。实体经济就是很难赚到钱,这就是整个时代的背景,人力短期毫无办法去抗衡。

这也就意味着,外需不可能再次崛起,而中国内需也是非常疲乏。

怎么办?

只有不断降低金融市场监管的要求,起码是边际不断放宽,逐渐让更多的钱流入市场,来提振内需。

这其实,就是眼下中国货币政策的核心逻辑,更是改革的重要目标!

但是,特例多了,特例也就变成了常规。

所以,金融市场监管的要求,相比2018年的预期,会不断宽松。这是人力没有办法去逆转的大趋势~

也因此,未来市场上的钱会越来越多

从这个维度,可以预见,接下去,资产的价格,只会越来越高。

如果不能趁早上车,那么,没多久,你将会被时代彻底抛弃。

而最麻烦的是,这还是长期的大趋势。

不上则下,这就是这个时代最重要的游戏规则。

因为——

人民币不相信眼泪

来源:A视野

关于作者: 文旅西安

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